聚丙烯 PP

期限结构 · 聚丙烯

快照日全合约期限结构判定为backwardation（远月贴水）：远月相对近月贴水，持有多头展期时换月成本为负，结构对多头展期友好，常对应现货偏紧或近月需求偏强。

近远月价差：PP2612至PP2701价差-387元/吨（跨1个月，年化约-43.71%）；PP2701至PP2702价差-382元/吨（跨1个月，年化约-44.76%）；PP2702至PP2703价差-251元/吨（跨1个月，年化约-30.35%）。

当前主力为PP2701，次主力为PP2705，相隔4个月，展期年化约30.10%。

快照窗口内该品种走出约25.55%的区间涨跌，区间最高10433元/吨、最低7769元/吨，结合价差方向看，近月强弱与远月预期是否一致，决定结构是趋势强化还是预期抢跑；全部11个有价合约合计持仓约997139手，前四主力合约集中约95.1%，集中度越高，期限结构信号越由主力合约主导。

有价合约结算价极差约2153元/吨，平均约9765元/吨；持仓最大的合约为PP2701，结算价10433元/吨，持仓638237手，占全部有价合约持仓约64.0%，价差与集中度要结合起来读，结构不明时持仓分布本身就是信号。

口径：结算价口径（price_type=last），快照日 2026-10-30；价差年化按相隔月数折算。正值展期收益含义见研究台期限结构页方法说明。

持仓席位 · 聚丙烯

主力合约PP2701的席位排名显示：高盛期货净多头36150手，环比增加3748手；中信期货净多头33660手，环比减少2923手；中金财富净多头27596手，环比减少1914手。其中高盛期货（净多头寸最突出36150手），席位间席位多空分化。

多单前三：国泰君安多单83715手（环比减少5061手）；中信期货多单78501手（环比减少3263手）；东证期货多单45874手（环比减少3582手）；空单前三：国泰君安空单76043手（环比增加2150手）；中信期货空单44841手（环比减少340手）；东证期货空单31929手（环比增加2234手）。单日席位增减只反映调仓节奏，须结合总持仓变化一起看。

前十席位合计净持仓约154769手，合计环比变动约-13739手，多空力量对比以此为锚，该席位序列连续覆盖约13个交易日；席位变动只有连续同向出现才具趋势含义，单日异动更多是调仓噪声。

口径：来源新浪期货持仓排名（多单/空单 TOP10），主力合约 PP2701，覆盖多单与空单前十，快照 20261030。

技术指标 · 聚丙烯

量仓象限为价涨仓减，系统技术面合成分为1分（趋势1、动量1）。收盘10433元/吨，位于二十日均线均线上方，偏离约9.94%；六十日均线8763元/吨，一百二十日均线8479元/吨。

相对强弱指数处于78.9附近（超买区，动量处超买区）；方向指标多头主导，正负方向线分别为38.2与7.4，平均趋向指数为46.7（趋势性较强）。波动率方面，平均真实波幅占比约2.97%，二十日年化波动率约30.2%，布林带宽约0.221，价格介于布林上轨10540与下轨8440之间；唐奇安二十日上轨10718、下轨8510，距上轨约2.73%、距下轨约18.43%。

动量上，近二十个交易日涨跌约20.88%，近六十个交易日涨跌约24.74%；标准化得分约0.73，持仓约638237手，近五个交易日持仓变化约-9.40%。

口径：日线指标口径，均线取二十、六十、一百二十日，相对强弱与平均趋向取十四日，布林中轨为二十日均线，唐奇安取二十日与五十五日通道，动量为区间涨跌幅，仅为描述性工具。

影响因素 · 聚丙烯

聚丙烯处在原油经丙烯向塑编注塑传导的中游，核心看新装置与需求复苏的赛跑。供应端看炼化一体化与轻烃裂解新投产，投产大年供应压力系统性偏大，检修季是阶段性缓冲。需求端看塑编、注塑、膜料订单，耐用消费品与包装需求决定表需成色。库存看石化库存与贸易环节库存，去库速度决定价格弹性。成本端原油与丙烷价格影响边际成本，油价上行抬升成本中枢。共聚与拉丝价差反映细分需求强弱。政策端看出口环境与内需刺激。分析PP要把投产节奏表放在手边，远月定价常提前反映投产预期，近月看检修与订单兑现。

本段为机制性梳理，基于公开研报常用分析框架，不含具体数值预测，仅供研究参考。