纯碱 SA

期限结构 · 纯碱

快照日全合约期限结构判定为contango（远月升水）：远月相对近月升水，持有多头展期需要承担换月成本，结构隐含当前供应相对充裕或市场计入未来过剩预期。

近远月价差：SA2612至SA2701价差-1元/吨（跨1个月，年化约-1.24%）；SA2701至SA2702价差+30元/吨（跨1个月，年化约36.70%）；SA2702至SA2703价差-3元/吨（跨1个月，年化约-3.62%）。

当前主力为SA2701，次主力为SA2703，相隔2个月，展期年化约-16.54%，该展期信号样本下标记为仅供参考。

快照窗口内该品种走出约3.32%的区间涨跌，区间最高1093元/吨、最低919元/吨，结合价差方向看，近月强弱与远月预期是否一致，决定结构是趋势强化还是预期抢跑；全部11个有价合约合计持仓约1883568手，前四主力合约集中约92.2%，集中度越高，期限结构信号越由主力合约主导。

有价合约结算价极差约132元/吨，平均约1006元/吨；持仓最大的合约为SA2701，结算价966元/吨，持仓1180140手，占全部有价合约持仓约62.7%，价差与集中度要结合起来读，结构不明时持仓分布本身就是信号。

口径：结算价口径（price_type=last），快照日 2026-10-30；价差年化按相隔月数折算。正值展期收益含义见研究台期限结构页方法说明。

持仓席位 · 纯碱

主力合约SA2701的席位排名显示：国投期货净多头30897手，环比增加38手；申银万国净多头29496手，环比减少312手；徽商期货净多头27902手，环比增加87手。其中国投期货（净多头寸最突出30897手），席位间席位多空分化。

多单前三：国泰君安多单59136手（环比减少2066手）；中信期货多单57283手（环比减少4914手）；东证期货多单42074手（环比减少14264手）；空单前三：国泰君安空单141869手（环比增加6434手）；中信期货空单106123手（环比减少10556手）；华泰期货空单58480手（环比减少6090手）。单日席位增减只反映调仓节奏，须结合总持仓变化一起看。

前十席位合计净持仓约-17028手，合计环比变动约-42500手，多空力量对比以此为锚，该席位序列连续覆盖约21个交易日；席位变动只有连续同向出现才具趋势含义，单日异动更多是调仓噪声。

口径：来源新浪期货持仓排名（多单/空单 TOP10），主力合约 SA2701，覆盖多单与空单前十，快照 20261030。

技术指标 · 纯碱

量仓象限为价涨仓减，系统技术面合成分为-2分（趋势-1、动量0）。收盘966元/吨，位于二十日均线均线下方，偏离约-0.37%；六十日均线1002元/吨，一百二十日均线1063元/吨。

相对强弱指数处于45.3附近（中性区，动量处中性区）；方向指标空头主导，正负方向线分别为18.2与19.9，平均趋向指数为19.9（趋势性偏弱）。波动率方面，平均真实波幅占比约2.66%，二十日年化波动率约25.3%，布林带宽约0.107，价格介于布林上轨1022与下轨918之间；唐奇安二十日上轨1025、下轨926，距上轨约6.11%、距下轨约4.14%。

动量上，近二十个交易日涨跌约-3.78%，近六十个交易日涨跌约2.33%；标准化得分约-0.77，持仓约1180140手，近五个交易日持仓变化约-7.91%。

口径：日线指标口径，均线取二十、六十、一百二十日，相对强弱与平均趋向取十四日，布林中轨为二十日均线，唐奇安取二十日与五十五日通道，动量为区间涨跌幅，仅为描述性工具。

影响因素 · 纯碱

纯碱供需弹性大，价格波动剧烈，核心看产能投放与下游开工。供应端关注新装置投产进度与行业开工率，检修季与意外停车会阶段性抽紧供应，投产集中释放则压制远月。需求端看浮法玻璃与光伏玻璃的日熔量变化，玻璃冷修与点火直接决定纯碱用量，重碱轻碱价差反映两条需求线的强弱。库存看厂内库存与交割库变化，累库速度是价格先行信号。政策端关注能耗与环保对装置负荷的扰动。纯碱与玻璃存在产业链联动，分析时把玻璃开工、日熔趋势与纯碱自身投产节奏对照起来看，避免只盯单边库存下结论。

本段为机制性梳理，基于公开研报常用分析框架，不含具体数值预测，仅供研究参考。