5年期国债期货 TF

期限结构 · 5年期国债期货

快照日全合约期限结构判定为backwardation（远月贴水）：远月相对近月贴水，持有多头展期时换月成本为负，结构对多头展期友好，常对应现货偏紧或近月需求偏强。

近远月价差：TF2612至TF2703价差-0.0元（跨3个月，年化约-0.15%）。

当前主力为TF2612，次主力为TF2703，相隔3个月，展期年化约0.15%。

快照窗口内该品种走出约0.15%的区间涨跌，区间最高106.9元、最低106.4元，结合价差方向看，近月强弱与远月预期是否一致，决定结构是趋势强化还是预期抢跑；全部3个有价合约合计持仓约253463手，前四主力合约集中约100.0%，集中度越高，期限结构信号越由主力合约主导。

有价合约结算价极差约0.1元，平均约106.7元；持仓最大的合约为TF2612，结算价106.7元，持仓232055手，占全部有价合约持仓约91.6%，价差与集中度要结合起来读，结构不明时持仓分布本身就是信号。

口径：结算价口径（price_type=settle），快照日 2026-10-30；价差年化按相隔月数折算。正值展期收益含义见研究台期限结构页方法说明。

持仓席位 · 5年期国债期货

主力合约TF2612的席位排名显示：中信期货(代客)净多头20604手，环比减少1758手；中信建投(代客)净多头13794手，环比减少447手；中金财富(代客)净多头7960手，环比减少694手。其中中信期货(代客)（净多头寸最突出20604手），席位间席位多空分化。

多单前三：中信期货(代客)多单52113手（环比减少2878手）；国泰君安(代客)多单21365手（环比减少2181手）；中信建投(代客)多单13794手（环比减少447手）；空单前三：东证期货(代客)空单45861手（环比减少299手）；中信期货(代客)空单31509手（环比减少1120手）；国泰君安(代客)空单22234手（环比减少5585手）。单日席位增减只反映调仓节奏，须结合总持仓变化一起看。

前十席位合计净持仓约25923手，合计环比变动约+4258手，多空力量对比以此为锚，该席位序列连续覆盖约22个交易日；席位变动只有连续同向出现才具趋势含义，单日异动更多是调仓噪声。

口径：来源中金所官方持仓排名（多单/空单 TOP10），主力合约 TF2612，覆盖多单与空单前十，快照 20261030。

技术指标 · 5年期国债期货

量仓象限为价跌仓减，系统技术面合成分为2分（趋势1、动量0）。收盘106.7元，位于二十日均线均线上方，偏离约0.01%；六十日均线106.6元，一百二十日均线106.5元。

相对强弱指数处于51.4附近（中性区，动量处中性区）；方向指标多头主导，正负方向线分别为23.7与17.6，平均趋向指数为33.6（趋势性较强）。波动率方面，平均真实波幅占比约0.09%，二十日年化波动率约1.1%，布林带宽约0.005，价格介于布林上轨107.0与下轨106.4之间；唐奇安二十日上轨106.9、下轨106.4，距上轨约0.22%、距下轨约0.27%。

动量上，近二十个交易日涨跌约0.13%，近六十个交易日涨跌约0.18%；标准化得分约-2.72，持仓约232055手，近五个交易日持仓变化约-6.08%。

口径：日线指标口径，均线取二十、六十、一百二十日，相对强弱与平均趋向取十四日，布林中轨为二十日均线，唐奇安取二十日与五十五日通道，动量为区间涨跌幅，仅为描述性工具。